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继“蔚小理”之后，我国资本市场终于迎来第四家造车新势力。9月29日，零跑汽车正式登陆港交所。与“蔚小理”的高光相比，零跑汽车上市首日便遭遇寒流。

9月29日，零跑汽车股价报收于31.9港元/股，较48港元/股的发行价大跌33.5%。再度让打新族遭遇破发惨案。截至10月8日，零跑汽车上市6天，股价跌幅48.33%，市值几近“腰斩”。

上市，对零跑汽车来说，仍是“救命稻草”。问题是，零跑汽车能否借此机会，跨越生死线，进而成为造车新势力中的领跑者？

上市遭遇“寒流”

“蔚小理”上市后，零跑汽车成为国内第四家造车新势力上市公司。9月29日，零跑汽车首发港交所，开启新的征程。

不过，与“蔚小理”的首秀飘红相比，零跑汽车上市首日，就录得暴跌33.5%，创下2022年新股首日跌幅之最。截至10月7日，上市6天的零跑汽车，股价跌幅达48.33%，市值几近“腰斩”。

零跑上市即遭破发，跟当前资本市场的大环境有关。A股市场上，近来新股上市也频遇破发。今年以来，共有304只新股上市，其中73自出现首日破发，破发率也达到24%。港股市场的新股表现，也同样低迷。今年以来，天齐锂业、万物云、中创新航等受关注的个股，港股上市首日都出现破发。

对于这样糟糕的表现，零跑汽车创始人到时颇为淡定，“当下上市确实不是很好的时点，但零跑不会很在乎这个时段的股市是怎么样。因为造车是一个长跑，只有通过后期，才能体现真实价值。”

在他看来，零跑的关键还是“做好自己，不断去提升产品的核心竞争力，不断推出好产品，做好服务，练好内功，在快速发展的新能源汽车替代燃油车的过程中以最快的速度拿到份额。”

零跑能领跑吗？

上市即遭破发，虽然为零跑汽车敲响警钟。不过，这对仍未实现盈利的零跑来说，或许不冤。资本市场的长期表现，仍仰赖零跑汽车后续的进击之路。

数据显示，2019年到2021年，零跑汽车的营收分别为1.17亿元、6.31亿元和31.32亿元。营收的跨越式增长，并未带来盈利的改善。同期，该公司净亏损分别为9.01亿元、11亿元和28.46亿元。

过去几年，靠着性价比，零跑汽车交付量增长迅猛。自2019年6月28日交付首台量产车到2022年6月底第十万辆量产车下线，零跑汽车只用3年时间。2020年，零跑共交付8050辆智能电动汽车，同比大幅增长676.3%；2021年，零跑交付43748辆电动汽车，同比大幅增长443.5%。

2022年，全力冲击资本市场的零跑汽车，更是在交付量上连续4个月创新高。7月，零跑单月交付量反超“蔚小理”，达到12044辆；8月，交付量达到12525辆，同比增长超180%。

虽然交付量实现了跨越式增长，但低毛利率一直为市场诟病。当蔚来和理想汽车将毛利率稳定在20%时，零跑汽车的毛利率却为负25.9%。这意味着，零跑汽车高交付量仍然难以覆盖人工、材料等成本，正式所谓的“卖一辆亏一辆”。

要想在二级市场获得投资人认可，零跑汽车无疑需要在中高端市场拿出抗打的产品，实现毛利率的迅速回升。目前，定位在多场景智能豪华电动轿车的零跑C01赶在IPO前一天上市，这会不会给已然上市的零跑汽车带来一丝惊喜，且让我们拭目以待。

对零跑来说，业内人士更津津乐道的是其全域自主研发能力。据悉，零跑不仅自主研发三电技术、智能网联技术、自动驾驶技术等核心技术，连硬件也从底层开始搭建并且自己生产。全域自研当然离不开资金的持续输入，这也是零跑持续亏损的一大原因。

上市之后，有资本加持的零跑，能否改变造车新势力的江湖格局，进而成为新能源汽车行业的领跑者，一切都需要产品和数据说话。